Российский рубль в начале 2026 года продолжает демонстрировать удивительную устойчивость, укрепившись на 45% по сравнению с уровнями февраля 2022 года. Такие показатели делают рубль одной из самых растущих валют в мире по версии аналитиков Bloomberg, сообщает канал "SM Юрист".
На первый взгляд, это выглядит как успех: сильная валюта обычно ассоциируется с финансовой стабильностью и высоким уровнем доверия к экономике. Однако за этой внешней картиной скрываются структурные риски, которые могут оказать давление на реальные экономические показатели и бюджетную устойчивость страны.
Причины укрепления рубля: умирающий спрос вместо роста
Аналитики подчеркивают, что причины укрепления рубля в основном связаны не с рыночными факторами, а с сокращением внутреннего спроса на валюту. Ограничительные меры, введенные в условиях международной изоляции, привели к резкому падению импорта и уменьшению потребности в иностранных валютных резервах.
Дополнительным фактором стали высокие процентные ставки, установленные Центральным банком, которые сделали рублёвые активы более привлекательными, но при этом также способствовали снижению потребительского и инвестиционного спроса. В таких условиях рубль укрепляется не благодаря росту производства, а скорее из-за малой активности на внутреннем рынке.
Негативные последствия для экспорта и инвестиций
Сильный рубль представляет собой серьезную угрозу для реального сектора экономики. Он подрывает конкурентоспособность несырьевого экспорта, делая российскую продукцию более дорогой на мировом рынке. Это приводит к падению маржинальности и сокращению возможностей для расширения присутствия наших товаров за границей.
Экспортёры сырья, в свою очередь, сталкиваются с проблемами из-за снижения валютной выручки, что, в свою очередь, отражается на инвестиционных программах и налоговых поступлениях. Крепкий рубль снижает интерес со стороны потенциальных инвесторов, которые опасаются высоких курсовых рисков и ограниченного роста доходности.
Кризис: путь к стагфляции?
Руководители бизнеса выражают обеспокоенность: ситуация может привести к стагфляции, сочетанию замедления экономического роста с инфляционным давлением. Сильный рубль, служащий инструментом для борьбы с инфляцией, может одновременно ухудшить финансовые показатели бюджета, что требует от власти поиска баланса между сдерживанием цен и поддержкой экономического роста.
Выбирая между укреплением рубля и стимулированием внутреннего потребления, государственные органы сталкиваются с серьезной задачей по нахождению решения, способного не только поддержать финансовую стабильность, но и возродить экономическую активность страны.
